二部分是‘多头’策略，包括来自安然的水厂等资产抵押和安然增发股票的担保
但是，这些水厂资产本身与安然股票的价值相关性非常强，因此在一定程度上‘马林二号’基金的‘多头’其实是安然股票，‘空头’是固定收入的债券
多空双方的风险特性千差万别，这种‘套期保值’策略不可能把风险‘对冲’掉，余留的风险仍然很高，而所有风险实际上都由安然承担
多头首先是水厂资产，这些资产没有流动性，其价值不易估算，风险特性难以估测；而空头的一方是流通性好的债券
从漂亮国‘长期资本管理公司’(LTCM)1998年破产的经验看，用流动性差的资产去‘对冲’流通性好的证券的危险性已昭然若揭
因为这种对冲只会给基金操作者带来‘不流动性’(illiquidity)风险
‘不流动性’风险在市场波动不大时不会成为问题，但在市场动荡时可能造成致命性打击
显然，现在所有的大型资本都已经进入空方的阵营，他们要想转换阵营，短时间是很难做到的，每天的成交量就只有那么多
大规模的平仓会造成股价的暴涨，这会侵吞掉他们原本的利润
所以就算从这个角度来看，机构也会联手起来阻止安然融资的继续”
陈星火越是解说，心里越是惊讶
看来自己这位小师弟，老师未来的乘龙快婿，在交易上的造诣远远不是他自谦的“略懂”而已
吴楚之也暗自点着头，自己当年也是想了很久才明白过来的道理，陈星火却是在电光火石之间便搞清楚了其中厉害
隔行确实如隔山，而且这位便宜大师兄看样子也不是浪得虚名，手里很有好几把刷子啊
他心中一动，其实陈星火的话也提醒了他下一步的操作
他示意陈星火单独聊聊后，便散了会
“大师兄，外汇杠杆您能拿到多少倍？”
吴楚之突然的问题让陈星火有点发懵，怎么又转到外汇上面了？
不过他还是快速的回答着，“这要看是什么货币，还要看资金规模，大规模资金通常在30-100倍”
“阿根廷比索！8000万美元的盘子”
陈星火闻言猛然一惊，立刻拨打电话询问了起来
不一会儿摸清情况的他，转头面向吴楚之，“大概在60倍左右，但是如果有额外的美元定期存款，可以放大到80倍”
吴楚之点了点头，压低了声音，“大师兄，从现在起，开始小批量的平仓安然，逐渐开始在阿根廷比索上建立空方头寸”
陈星火的呼吸都急促了起来
8000万美元本金80倍杠杆，64个亿美元的外汇卖空头寸，这样的操作……
这小师弟，看来是要发国难财啊！
不……
对于拉美地区的国家，这个体量的外汇交易，近乎于灭国之